с первого взгляда поражает своими масштабами и ликвидностью, круглосуточной работой и практически неограниченными возможностями по использованию кредитного плеча.

Тем не менее, несмотря на привлекательность в глазах трейдеров, валютный рынок характеризуется особой сложностью и высокой степенью конкуренции. На форексе представлены крупнейшие торговые дома и фонды, которые способны быстро реагировать на новую информацию при совершении сделок. Исходя из этого, можно сделать вывод о том, валютный рынок – не место для невежд. Чтобы торговля проходила эффективно, трейдеру нужно обладать знаниями об основных валютах. Кроме текущих экономических индикаторов, нужно принимать во внимание и другие факторы, способные отразиться на курсах валют.

Швейцарский франк: Введение

Швейцария всегда занимала важное место в мировом финансовом сообществе, и ее валюта не была исключением. Так, швейцарский франк является шестой по популярности валютой в мире, хотя экономика Швейцарии занимает лишь 19-ю строчку сверху по объему .

Швейцарский франк не принадлежит к числу мировых резервных валют, хотя Швейцария характеризуется сильной приверженностью консерватизму и имеет репутацию рассудительности в подходе к финансовой сфере.

Роль центробанка в Швейцарии исполняет Национальный банк Швейцарии. В соответствии с репутацией трезвого и консервативного подхода к управлению экономикой целевой порог инфляции НБШ установлен в зоне 2%.

Экономика Швейцарии

Несмотря на небольшие размеры, экономика Швейцарии играет важную роль в мировом банковском сообществе. На долю финансовых услуг приходится более 11% ВВП Швейцарии, а четкая политика в отношении нейтралитета и хранения банковской тайны привела к тому, что Швейцария стала популярным направлением для потока мирового капитала.

Несмотря на то, что Швейцарию вынудили частично раскрыть свои банковские секреты, считается, что в швейцарских банках хранится около трети мирового оффшорного капитала.

Хотя НБШ стремится к ценовой стабильности, показатели экономического роста не могут похвастать стабильностью. Так, за последние 20 лет показатель ВВП четыре раза был отрицательным и часто опускался ниже 2% г/г. Действительно, Швейцарии удавалось успешно контролировать инфляцию в течение последних двух десятилетий, а соотношение уровня долга к объему ВВП в ходе нескольких лет удерживалось в зоне 55%.

Кроме того, Швейцария может похвастаться удивительно низким уровнем безработицы, и хотя показатели промышленного сектора долгое время падали, ряд отраслей все еще обладает высокой конкурентоспособностью – химическая промышленность, фармацевтика, электротехника.

Учитывая вышесказанное, можно сделать вывод, что сфера услуг (а особенно услуг в финансовой сфере) является основным драйвером экономики и определяет высокий уровень дохода на душу населения.

Ключевые драйверы

К ведущим статистическим показателям, которые требуют внимания трейдера, относятся следующие данные: ВВП, промышленное производство, розничные продажи, торговый баланс и инфляция. Помимо того, трейдерам необходимо отслеживать такие показатели, как статистика по занятости, процентные ставки, не упускать из виду заседания центробанков. В целом стоит следить за потоком дневных новостей, сообщениями о природных катастрофах, выборах и новых правительственных решениях в политике. Все это оказывает непосредственное влияние на курсы валют.

Кроме того, котировки франка зависят от спроса на швейцарские услуги в финансовой сфере за рубежом. В сравнении с долларом, евро и фунтом швейцарский франк более стабилен в периоды неопределенности или перетурбаций.

Несмотря на то, что объем оборота швейцарских франков недостаточен для того, чтобы использовать их в качестве резервной валюты, участники рынка часто отдают предпочтение “швейцарцу” при ухудшении экономический условий за рубежом.

Керри-трейд

Что касается сделок керри-трейд, то, конечно, первой в этом случае на ум приходит японская иена. Тем не менее, благодаря низким ставкам, стабильности и ликвидности, швейцарский франк также зачастую становится участником подобных спекуляций.

Как правило, сделки керри-трейд с франком заключаются против евро или фунта, поэтому трейдерам необходимо отслеживать колебания процентных ставок в этих регионах, так как они могут отражаться на спросе на франк.

Уникальные факторы

Знаменитый нейтралитет Швейцарии является важным фактором для экономики страны и ее валюты. Хотя Швейцария согласует многие действия со странами зоны евро, она не входит в состав валютного блока, сохраняя независимость.

Более того, будучи конечным пунктом для экспатриированного капитала, Швейцария менее чувствительна к экономическим показателям соседних стран. Тем не менее, она обременена рядом рисков в связи с высокой степенью зависимости от банковского сектора.

Под давлением таких стран как США и Германия Швейцарии пришлось изменить ряд законов о банковской тайне. Вероятнее всего, это обеспокоит всех тех, кто предпочел бы держать сведения о своем капитале в секрете. В результате ряд других стран, например, Сингапур, попытались занять место Швейцарии в этой нише, став альтернативой для оседания “оффшоров”.

Кроме того, при торговле франком стоит учесть, что данная валюта в отличие от других не так сильно зависит от ситуации внутри страны. Так, например, доллар, который хоть и является мировой резервной валютой, зависит от экономических условий в США. Что касается франка, то иногда кажется, что единственное, что может повлиять на его котировки, это решение по размеру процентных ставок НБШ. Возможно, это обусловлено последовательностью экономической политики Швейцарии, а, может быть, связано с тем, что спрос на франк определяется его ликвидностью, стабильностью и надежностью как альтеранативной валюты.

Заключение

Швейцария вряд ли решится на серьезные изменения в консервативном походе к экономике, ориентированном на низкие темпы роста и низкий уровень долга, вероятно, сохранив роль ключевого банковского центра, поэтому швейцарский франк продолжит уверенно удерживать позиции на рынке. Более того, ввиду того, что политика Швейцарии приводит к низким процентным ставкам, франк останется привлекательным с точки зрения сделок керри-трейд, а также сохранит за собой место среди основных мировых валют.

Банки.ру продолжает серию публикаций переводов корреспондента Investopedia.com Стивена СИМПСОНА о мировых валютах*. Сегодня речь пойдет о швейцарском франке.

Что такое швейцарский франк

Швейцария традиционно занимала весомую позицию в глобальной финансовой системе, и, соответственно, национальная валюта этой страны тоже значима. Швейцарский франк - на шестом месте среди наиболее торгуемых валют на международном рынке валютной торговли Foreх, хотя экономика Швейцарии лишь на 19-й позиции в мире по объемам ВВП. Финансовая система страны традиционно считается весьма консервативной и основанной на здравом расчете, однако швейцарский франк не особенно популярен в качестве резервной валюты.

Финансовый регулятор страны - Швейцарский национальный банк. Его деятельность полностью соответствует репутации всего государства, и регулятор придерживается консервативной и взвешенной денежной политики, сохраняя инфляцию на уровне 2%. При этом Швейцарский национальный банк не особенно склонен монетарно стимулировать экономику страны в неспокойные времена.

Экономика Швейцарии

Экономика этого государства невелика, однако она занимает заметное положение в глобальной экономической системе.

11% ВВП страны складывается за счет индустрии финансовых услуг. Строгое соблюдение политического нейтралитета и банковской тайны создали Швейцарии особенную популярность среди мировых финансовых институтов. Швейцарские финансовые институты не склонны разглашать тайны своих клиентов, однако ходят слухи о том, что около одной трети средств всех мировых офшоров сосредоточены именно в банках этой страны. Кроме того, благодаря репутации Швейцарии как мирового банковского центра и стабильности данного государства головной офис Банка международных расчетов (BIS) находится в швейцарском городе Базеле.

Несмотря на то что швейцарский регулятор ставит себе задачу поддержания цен в стране на стабильном уровне, экономический рост в Швейцарии практически на нуле. За последние 20 лет ВВП страны четыре раза показывал отрицательные значения и нередко не превышал 2%. Впрочем, здесь весьма успешно предпринимаются все меры по обузданию инфляции на протяжении последних двух десятилетий, и государственный долг вот уже на протяжении многих лет сохраняется на уровне 55% от ВВП.

В Швейцарии очень низкий уровень безработицы, и, несмотря на то что объемы промышленного производства постоянно падают, страна по-прежнему конкурентоспособна в таких отраслях, как химическая промышленность, производство лекарств и электрооборудования. При этом большую часть экономики Швейцарии все-таки составляет индустрия услуг (в частности, финансовых), и во многом именно эта отрасль обеспечивает весьма высокий уровень среднедушевого дохода.

Что движет швейцарским франком

Помимо основных экономических факторов, влияющих на курс швейцарского франка - ВВП, объемов розничной торговли и промпроизводства, инфляции и т. п., котировки нацвалюты Швейцарии зависят от спроса на финансовые услуги со стороны международных финансовых институтов (в частности, на офшоры). Кроме того, франк более стабильная альтернатива доллару США, евро или британскому фунту и пользуется спросом во времена экономической нестабильности. Несмотря на то что количество франков, находящихся в обращении, ограничено, трейдеры и спекулянты склонны предпочитать именно его, когда вкладываться в экономики других стран становится небезопасно.

Керри трейд

Если говорить о швейцарском франке как об инструменте керри трейд (стратегии покупки низкодоходной валюты и продажи высокодоходной), то в этом плане он весьма востребован благодаря низкой базовой процентной ставке в стране, стабильности и ликвидности, хотя наиболее используемая в керри трейд валюта - японская иена. Парной валютой к франку в операциях керри трейд выступают, как правило, евро или британские фунты. Трейдерам при этом следует обращать внимание на базовые процентные ставки в европейских странах или Великобритании, поскольку они могут повлиять и на спрос на швейцарскую нацвалюту.

В чем уникальность швейцарского франка

Известная на весь мир приверженность Швейцарии нейтралитету очень влияет и на экономику, и на валюту страны. Несмотря на то что Швейцария нередко «подгоняет» свои нормы и законы в соответствии с политикой тех или иных стран еврозоны, она сама не входит в еврозону и сохраняет независимость. Более того, Швейцария менее подвержена экономическим проблемам своих соседей, поскольку именно в нее стекаются капиталы третьих стран со всего мира.

Существенная зависимость швейцарской экономики от банковского сектора чревата некоторым риском. Под давлением таких стран, как США или Германия, швейцарским банкам пришлось ослабить свои принципы секретности. Для государственных диктаторов, преступников или бизнесменов, желающих сохранить свои финансовые дела в тайне и неприкосновенности, это создало определенные проблемы. В результате некоторые другие финансовые державы вроде Сингапура заявили о намерении сделать более строгими законы относительно неприкосновенности клиентской тайны и таким образом проявили себя в качестве намечающейся альтернативы Швейцарии как офшорной зоны.

Еще один несколько странный аспект относительно швейцарского франка заключается в том, что он - сам по себе, а страна - сама по себе. Доллар США, к примеру, держит свои позиции благодаря тому, что он является резервной валютой и «тихой гаванью» для инвесторов, но тем не менее он все равно напрямую зависит от состояния дел в американской экономике. Что же до франка, то тут скорее играет роль Швейцарский национальный банк - а именно то, какую он назначит базовую процентную ставку. Возможно, так сложилось потому, что правительство страны проводит разумную и стабильную экономическую политику (и в самом деле - никто никогда не ожидает от Швейцарии никаких «сюрпризов»). Или же причина тому - статус швейцарского франка как ликвидной, устойчивой и надежной альтернативной валюты. долларах.

Политика Трампа пугает, государственный долг США пугает. И я лично считаю, что доллар США ввиду этого имеет все предпосылки для снижения. Но все же безопаснее всего играть против доллара с помощью швейцарского франка, поскольку такая игра против доллара минимизирует риски спекулятивного роста доллара.

Швейцарский франк всегда считался валютой - «тихой гаванью», которая пользовалась спросом как защитный актив в периоды нестабильности в мировой экономике. Швейцария уже давно ассоциируется в мире как «Страна Банк».

Ввиду этого, сама экономика Швейцарии уже давно не определяет курс швейцарского франка. Все наоборот - по сути франк, «НАД» экономикой и именно статус Швейцарии как страны банка и франк, определяют положение экономики. Для франка важны потоки капитала, и грубо говоря, объем «депозита» иностранцев в Швейцарии.

В 2009 году, когда мир «штормило», многие инвесторы в мире стали скупать франк, за счет чего его курс стал активно расти. Чрезмерное укрепление франка было очень вредно для экономики Швейцарии, поскольку это бы сделало Швейцарию еще более дорогой страной, чем она итак была. Поэтому, Банк Швейцарии стал препятствовать укреплению своей валюты, путем прямой продажи франка (по сути напечатанного) и взамен, покупкой иностранной валюты. Из-за этого, международные резервы Швейцарии стали стремительно расти. Если в 2008 году их размер составлял 74 млрд. в пересчете на доллары, то в 2009 году, резервы увеличились на 80% до 134 млрд. долларов. В 2014 году резервы достигли размера 545 млрд. долларов.

Международные резервы Швейцарии в иностранной валюте.

Все эти резервы, по своей сути являются деньгами, которые ШНБ выкупил на валютном рынке, не дав, чрезмерно укрепится франку.

ШНБ до 2014 года заявлял, что не даст укрепиться франку ниже 1,2 в паре с евро. Поэтому в паре евро/франк, цена замерла возле отметки 1,2 с 2011 года до конца 2014 года. Инвесторы покупали франк, а ШНБ франк продавал, выкупая иностранную валюту, в основном евро. Весь внешний спрос на франк трансформировался в резервы, и они росли.

Однако в 2014 году, курс евро стал сильно снижаться. Из-за привязки франка к евро, снижался и курс франка. Поэтому в январе 2015 года, ШНБ отказался от своей привязки в паре с евро, к курсу 1,2. На этом, 15 января 2015 года, курс франка взлетел к евро с 1,2 до 0,98 всего за один день. В течении дня, котировки доходили до 0,85.

После, курс франка по отношению к евро снижается, то есть курс пары растет по мере роста евро по отношению к другим валютам. ШНБ сейчас не имеет заявленной программы по привязке франка, к какой либо валюте. Однако стоит взглянуть на курс франка к доллару.

После периода турбулентности курса на стыке 2014 и 2015 годов, котировки пары доллар/франк находятся в боковом тренде. Этот тренд, конечно, не такой как был в паре с евро до 2015 года на уровне 1,2. Но, тем не менее, это боковой тренд. При этом резервы Швейцарии продолжили расти и после 2014 года. В апреле 2018 года, резервы Швейцарии составили 757 млрд. швейцарских франков, что равно почти 760 млрд. долларов. А это означает, что ШНБ хоть и без декларирования, но продолжил сдерживание роста курса франка. И опять же получается, что весь спрос на франк с 2014 года, в размере 200 млрд. долларов, просто конвертировался в новые резервы. И негласно, ШНБ просто привязался к доллару, позволяя цене ходить на 10% в ту или иную сторону.

В альтернативе, если бы ШНБ не создавал резервы, то курс франка сегодня был бы значительно дороже и к евро и к доллару. Полагаю, что Швейцария продолжит свою старую политику, не давая франку расти. Однако и риски падения франка тоже малы. Все просто – если франк будет склонен к росту, ШНБ будет выкупать валюту и копить резервы, если франк будет склонен к падению, то ШНБ может поддержать франк, сокращая свои резервы. Поэтому франк сейчас, полностью зависит от воли Национального Банка Швейцарии. Условно говоря, у «банка» под названием «Швейцария», активы превышают размер потенциального бегства депозитов, потому банк безопасен. А это предполагает то, что на франке сложно заработать, это надежная, но стоящая на месте валюта.

Швейцарский франк, это валюта для тех, кто хочет сохранить деньги, а не для тех, кто хочет их заработать. И как показывает история, если например доллар начнет падать, то ни что не помешает ШНБ не привязываться к его курсу, так же как в 2015 году к евро. ШНБ в таком случае позволит франку вырасти. Потому франк в ближайшие годы будет стоить столько, сколько посчитает нужным Национальный Банк Швейцарии. А любой ЦБ заинтересован в первую очередь в сохранении ценовой стабильности.

Франк может быть интересен для спекулятивной торговли в «надёжный боковик». В паре с долларом, нужно покупать франк при паритете курса 1 к 1, а по 0,9 фиксировать позицию. И так на каждой волне. Однако, я бы не рекомендовал покупать доллар против франка на обратном движении, ввиду риска падения доллара. Ведь если доллар США упадёт чрезмерно сильно, то ШНБ запросто отвяжется от привязки.

В данный момент курс пары доллар/франк как раз и достиг паритета цены. И, исходя из всего вышеперечисленного, в данный момент, франк против доллара можно и нужно покупать. Покупка франка против доллара, является наиболее безопасной игрой на понижение курса доллара США в спекулятивных целях. В то же время текущие покупки франка на долгосрочную перспективу, лучше всего застрахуют капитал от рисков падения доллара США в будущем в связи с «опасной» политикой Трампа.

Федоров Михаил, аналитик «Абилити Капитал»

Швейцарский франк - официальная денежная единица на территории Швейцарии, княжества Лихтенштейн и территории приграничного италоязычного анклава Кампионе-д’Италия.

Банкноты национальной валюты выпускает ЦБ Швейцарии, а чеканка монет ведется на федеральном монетном дворе.

История швейцарского франка

Официально франк как единая госвалюта Швейцарии появился в 1850 году, чтобы стать универсальной альтернативой многочисленным денежным единицам, имевшим хождение в разных кантонах и даже отдельных городах этой страны. Его начальная стоимость была приравнена к французскому франку.

Первый централизованный дизайн новых денег увидел свет только через 57 лет — в год создания Национального банка (1907). Ранее обходились добавлением печати особого образца на поверхность любой банкноты. До 1920 года, когда валюту привязали к золоту, в оборот успели уйти три серии франков. Всего нацбанк Швейцарии до 1998 года включительно выпустил 8 серий банкнот. Примечательно, что одна из них (седьмая) из-за использования неутвержденного дизайна и последовавших судебных тяжб с авторами официальных изображений никогда не была в обращении, оставшись в хранилищах в качестве резервного фонда. В резерв ушла и вся четвертая серия, специально для этого выпущенная в 1938 году.

Современные номиналы

Нынешняя серия франка — восьмая. С 2016 года в оборот начинают поступать боны девятой серии, завершение выпуска которой запланировано на 2019 год.

Всего в ходу шесть бумажных номиналов (достоинством 10, 20, 50, 100, 200, 1000 франков). Их украшают портреты прославивших страну деятелей культуры и искусства. Ширина всех купюр одинаковая (7,4 см), а высота увеличивается с ростом номинала. Художественное оформление бон имеет вертикальную ориентацию.

В многоязычной Швейцарии для обозначения сотой доли франка равноправны названия рапен и сантим. В итальянском варианте это чентезимо. Имеют ход монеты номиналом 5, 10 и 20 рапенов, а также в половину, 1, 2 и 5 франков. В честь памятных дат в металле чеканят 10, 20 и 50 швейцарских франков. Есть вероятность встретить в обращении монетки по 2 и 1 рапену, которые выпускались до 1974 и 2006 годов соответственно.

Валюта в банковской классификации

В международной банковской классификации швейцарскому франку присвоены буквенный идентификатор CHF и цифровой код 756. Внутри страны общепринятыми обозначениями являются Fr, sFr, SwF и ₣. Швейцарскую «копейку» обозначают как Rp/rp (рапен), c (сантим), ct (чентезимо).

Мировое значение

Национальная валюта Швейцарии считается одной из самых стабильных в мире, так как почти не подвержена инфляции. Отсюда, правда, и такая особенность, как крайне низкие процентные ставки по банковским депозитам, не превышающие 1 % годовых, причем прибыль от вкладов облагается налогом.

Другие особенности:

• в швейцарских франках традиционно ведутся расчеты в области регистрации товарных знаков на международном уровне;
• крайне высокая степень защиты от подделки;
• так как в Швейцарии располагаются штаб-квартиры многих международных организаций (Красный Крест, ВОЗ, ВТО и т. д.), то и расчеты они предпочитают вести в валюте этой страны.

Благодаря своей стабильности швейцарский франк — одна из общепринятых резервных валют. Многие страны мира без опаски включают ее в свой золотовалютный запас, однако доля такой составляющей относительно мала и с 1997 года не превышает 0,3 %. Для сравнения: в американских долларах хранятся не менее 60 % международных накоплений. Причина очевидна: маленькое государство может позволить себе весьма ограниченную эмиссию без риска для обесценивания валюты.

Значимые колебания курса

Значительно обесценивался Швейцарский франк лишь однажды — во время Великой депрессии 30-х годов XX столетия. Тогда валюта европейской страны обвалилась на 30 % вслед за американским долларом, британским фунтом и французским франком.

Центробанк Швейцарии в четверг шокировал валютный рынок, отменив потолок обменного курса франка к евро, который держался более трех лет. Сразу после заявления ЦБ курс франка подскочил к доллару и евро более чем на 30%, а швейцарский рынок акций обрушился на 10% – пострадали экспортеры

Швейцарский национальный банк (SNB) отказывается от политики сдерживания курса франка уровнем 1,20 за евро, сообщил SNB в четверг, 15 января. «Минимальный обменный курс был введен в период исключительной переоцененности швейцарского франка и чрезвычайно высокой неопределенности на финансовых рынках», - напомнил ЦБ. Но в последнее время евро «существенно обесценился» к американскому доллару, и поэтому франк, чья стоимость искусственно ограничивалась потолком ЦБ, тоже подешевел к доллару. «В этих обстоятельствах SNB заключил, что поддержание минимального обменного курса франка к евро более не оправдывает себя», - говорится в сообщении ( .).

В сентябре 2011 года SNB ограничил рост франка уровнем 1,20/€ (иными словами, запретил франку стоить больше €0,83), поскольку удорожание национальной валюты било по швейцарским экспортерам и ставило под угрозу стабильность швейцарской экономики. Около 45% экспорта Швейцарии приходится на страны еврозоны.

Франк традиционно считается валютой - «тихой гаванью», которая привлекает инвесторов в кризисные времена. SNB отмечает, что курс франка «все еще высок», но уже не так переоценен, как в предыдущие годы.

Хаос и паника

Валютные рынки пережили «несколько хаотичных минут» после объявления SNB, пишет Reuters . Пара евро/франк быстро пробила паритетный уровень: вскоре за один евро давали всего лишь 0,8052 франка по сравнению с более 1,20 до решения ЦБ (то есть евро подешевел к франку сразу на 33%). Доллар подешевел к франку на 31%.

По состоянию на 15:30 мск курс франка к евро близок к паритету, а рост швейцарской валюты к общеевропейской составляет 17%.

Ужасный день для Switzerland Inc.

Швейцарский фондовый рынок обрушился после решения SNB. Индекс швейцарских голубых фишек SMI падал на 13%, по состоянию на 15:30 мск падение относительно предыдущего дня составляет 10,5%. Если SMI завершит сессию примерно на тех же уровнях, это станет крупнейшим однодневным падением индекса с октября 1989 года, отмечает FT.

В лидерах падения - акции экспортеров, у которых теперь из-за укрепления франка может пострадать выручка. Котировки часовщика Swatch, владельца люксовых брендов Richemont и производителя цемента Holcim упали более чем на 10%. По оценке Reuters , капитализация швейцарских голубых фишек сегодня сократилась более чем на $100 млрд. Панические настроения экспортеров выразил глава Swatch Group Ник Хэйек: «Сегодняшнее действие SNB - это цунами для экспортной отрасли и туризма и, наконец, для всей страны».

«Это ужасный день для корпоративной Швейцарии», - сказал аналитик брокерской компании Kepler Cheuvreux Йон Кокс.

К концу дня (по состоянию на 21:00 мск) франк укрепился к евро на 16%, к доллару - на 14%, а индекс Швейцарской фондовой биржи SMI закрылся в минусе на 8,7%.